銀行理財子公司開業(yè)“加速度” 穩(wěn)定資本市場促進業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型

　　摘要：新的理財子公司允許投資資本市場，將帶來新的增量資金，有力地支持資本市場。這種保險性的資金或?qū)⒃谏鲜泄�司的財�?wù)性投資與戰(zhàn)略性投資上發(fā)揮重要作用。

　　本報記者 韓鵬栓報道

　　6月3日，中國建設(shè)銀行全資子公司建信理財有限責(zé)任公司在深圳正式開業(yè)，成為國內(nèi)首家正式開業(yè)運營的銀行理財子公司。相關(guān)專家分析稱，當(dāng)前銀行系理財子公司推進速度較快，對穩(wěn)定資本市場形成有力的支持。銀行理財子公司將成為資產(chǎn)管理行業(yè)中重要參與者，更好地滿足金融消費者多樣化金融需求。

　　穩(wěn)定資本市場

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，與建信理財同時獲批開業(yè)的中國工商銀行全資子公司工銀理財有限責(zé)任公司，已于5月28日完成工商登記，注冊資本為160億元。

　　另外，郵儲銀行近日發(fā)布公告稱，中郵理財有限責(zé)任公司獲批籌建。在籌建工作完成后，郵儲銀行將按照有關(guān)規(guī)定和程序向中國銀保監(jiān)會提出開業(yè)申請。

　　與此同時，交通銀行全資子公司交銀理財已于5月29日獲批開業(yè)。交行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步將嚴(yán)格按照監(jiān)管要求履行有關(guān)程序，推動交銀理財盡快開業(yè)運營。交銀理財注冊資本為人民幣80億元，主要從事發(fā)行公募、私募理財產(chǎn)品，提供理財顧問和咨詢等資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　蘇寧金融研究院高級研究員黃大智在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時表示：“銀行籌建理財子公司的原因可以從監(jiān)管角度和自身業(yè)務(wù)發(fā)展角度兩方面看。從監(jiān)管角度看，快速發(fā)展的理財已經(jīng)成為銀行的隱藏風(fēng)險，如剛兌、資金池、同業(yè)套利、多層嵌套等風(fēng)險。成立理財子公司，將銀行理財逐漸剝離并入，有利于實現(xiàn)各業(yè)務(wù)間風(fēng)險的隔離，也更便于監(jiān)管實現(xiàn)穿透式的管理。從業(yè)務(wù)角度看，獨立運營的理財子公司能夠更好地開展理財業(yè)務(wù)，在投資范圍、市場準(zhǔn)入、開戶等方面更具優(yōu)勢，管理方面也可以對標(biāo)資管行業(yè)，更加靈活高效�！�

　　中國政法大學(xué)兼職教授蔣豪向《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示：“理財業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行接受投資者委托，按照與投資者事先約定的投資策略、風(fēng)險承擔(dān)和收益分配方式，對受托的投資者財產(chǎn)進行投資和管理的金融服務(wù)。理財產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照約定條件和實際投資收益情況向投資者支付收益、不保證本金支付和收益水平的非保本理財產(chǎn)品。(《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》2018年9月26日)。這一新定義比以前的定義更加科學(xué)，分類也更加科學(xué)并與世界接軌�！�

　　記者注意到，據(jù)《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》第十四條規(guī)定：“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)通過具有獨立法人地位的子公司開展理財業(yè)務(wù)。暫不具備條件的，商業(yè)銀行總行應(yīng)當(dāng)設(shè)立理財業(yè)務(wù)專營部門，對理財業(yè)務(wù)實行集中統(tǒng)一經(jīng)營管理。商業(yè)銀行設(shè)立理財子公司的監(jiān)管規(guī)定由國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)另行制定。”

　　對此，蔣豪分析稱，這一規(guī)定是理財產(chǎn)品的性質(zhì)決定的。理財業(yè)務(wù)和理財產(chǎn)品是商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)，既不是它的負(fù)債業(yè)務(wù)，也不是資產(chǎn)業(yè)務(wù)。這種業(yè)務(wù)上的分離要求商業(yè)銀行對理財產(chǎn)品進行獨立的管理，最好就是設(shè)立子公司進行經(jīng)營管理。

　　“成立理財子公司對我國資本市場有很大好處�！笔Y豪表示，主要是穩(wěn)定資本市場。原來的理財產(chǎn)品非常容易成為龐氏騙局。因為存在幾種風(fēng)險，首先，資金期限錯配勢必造成銀行借新還舊或拆東墻補西墻。其次，銀行投資風(fēng)險與向客戶支付回報不匹配。此外，銷售理財產(chǎn)品所得資金，被銀行放入一個資金池里，再通過發(fā)新償舊方式償還到期理財產(chǎn)品收益，掩蓋了風(fēng)險。成立理財子公司可以說很大程度上能夠減少上述風(fēng)險。

　　黃大智表示，新的理財子公司允許投資資本市場，將帶來新的增量資金，有力地支持資本市場。這種保險性的資金或?qū)⒃谏鲜泄�司的財�?wù)性投資與戰(zhàn)略性投資上發(fā)揮重要作用。

　　促進理財業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型

　　據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，我國已有8家銀行理財子公司獲批成立。除已獲批開業(yè)的三家銀行理財子公司外，獲批籌建理財子公司的銀行還包括農(nóng)行、中行、郵儲銀行、光大銀行(601818)和招商銀行(600036)。

　　事實上，商業(yè)銀行設(shè)立理財子公司開展資管業(yè)務(wù)，有利于強化銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險隔離，推動銀行理財回歸資管業(yè)務(wù)本源，逐步有序打破剛性兌付，實現(xiàn)“賣者有責(zé)”基礎(chǔ)上的“買者自負(fù)”。同時，也有利于優(yōu)化組織管理體系，建立符合資管業(yè)務(wù)特點的風(fēng)控制度和激勵機制，促進理財業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型。

　　“商業(yè)銀行理財子公司在業(yè)務(wù)上具備一定的優(yōu)勢，表現(xiàn)在兩個方面�！本唧w看來，蔣豪指出，首先是在目前中國商業(yè)銀行的信用度很高，可以比較容易吸引投資資金。

　　其次，商業(yè)銀行可以利用自己在資產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營中積累的豐富經(jīng)驗。商業(yè)銀行的巨量資產(chǎn)業(yè)務(wù)實踐，不管是現(xiàn)金資產(chǎn)管理、信貸還是投資，都是一般理財公司不具備的。當(dāng)然，隨著今后這一領(lǐng)域競爭的加劇，優(yōu)勢可能會逐步減少。蔣豪補充道。

　　黃大智也表示，銀行理財子公司投資更加靈活�？芍苯油顿Y資本市場，無需經(jīng)過其他中間機構(gòu)；自有資金可投自家產(chǎn)品、取消非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)占比4%的限制；其次，準(zhǔn)入門檻更低。取消首次面簽、起購點無硬性限制等；另外，具備渠道優(yōu)勢，除了背靠母行的渠道優(yōu)勢外，理財子公司產(chǎn)品還可在其他電子渠道進行代銷。

　　“銀行理財子公司在發(fā)展的過程中也將面臨一定的挑戰(zhàn)。”黃大智稱，例如與銀行資管部各自的定位、投資產(chǎn)品和策略的制定、其他資管產(chǎn)品的競爭等。

　　蔣豪分析指出，對于單個的商業(yè)銀行來說，可能在于不可能做到面面俱到，業(yè)務(wù)可能要分化、更加專業(yè)化，如有的更加擅長于公募理財產(chǎn)品，有的則會主要進行私募理財產(chǎn)品。按投資性質(zhì)的分類，固定收益類理財產(chǎn)品、權(quán)益類理財產(chǎn)品、商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品和混合類理財產(chǎn)品也面臨這樣的問題。這是競爭的結(jié)果，對整個社會和投資者來說是好事。

　　未來，對于銀行理財子公司應(yīng)該在內(nèi)外兩方面努力。黃大智表示，對內(nèi)，理財子公司要充分借力母行，在人才、渠道、風(fēng)控等方面全面合作應(yīng)對外部競爭。對外，要盡快建立專業(yè)的管理、研發(fā)、銷售等團隊，提升自身產(chǎn)品競爭力。

　　國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛曾表示，作為非銀行金融機構(gòu)，銀行理財子公司實現(xiàn)了資管新規(guī)提出的“公平競爭”原則，在產(chǎn)品準(zhǔn)入、銷售分銷和投資管理等部分與公募基金和資金信托計劃站在同一起跑線上，加上銀行固有渠道優(yōu)勢和信譽優(yōu)勢，銀行理財子公司必然會成為資產(chǎn)管理行業(yè)中重要參與者。

　　在銷售渠道上，中國人民大學(xué)重陽金融研究院副院長董希淼表示，銀行理財子公司理財產(chǎn)品銷售渠道將放寬至通過監(jiān)管部門取得代理銷售理財產(chǎn)品資格的機構(gòu)，而不僅局限于吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機構(gòu)。在面簽要求上，首次購買銀行理財子公司理財產(chǎn)品的客戶要進行風(fēng)險承受能力評估，既可以在網(wǎng)點進行，也可以通過電子渠道完成。

　　董希淼強調(diào)，未來以子公司形式開展業(yè)務(wù)將成為商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)經(jīng)營主流模式。銀行理財子公司作為獨立法人機構(gòu)，自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧，這對銀行投研能力提出更高要求，也要求投資者購買產(chǎn)品時更用心。

　　在監(jiān)管方面，中國銀保監(jiān)會黨委委員、副主席曹宇指出，理財子公司是新生事物，必須監(jiān)管好。商業(yè)銀行應(yīng)統(tǒng)籌把握好存量資產(chǎn)處置與理財子公司發(fā)展的關(guān)系，“清舊”和“立新”可以并行，但不能混同。要厘清母行和理財子公司權(quán)責(zé)，強化風(fēng)險隔離，防范利益輸送和道德風(fēng)險等問題，確保理財子公司“潔凈起步、輕裝上陣”，杜絕“帶病上崗”。

　　總之，銀行理財子公司開業(yè)將進一步豐富機構(gòu)投資者隊伍，通過研發(fā)符合市場需求的理財產(chǎn)品，增加金融產(chǎn)品供給，為實體經(jīng)濟和金融市場提供更多新增資金，更好地滿足金融消費者多樣化金融需求。

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