1元起投 銀行理財(cái)子公司攪動(dòng)市場(chǎng)

最近，常在工商銀行購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的李伊發(fā)現(xiàn)，工行手機(jī)銀行APP理財(cái)專區(qū)有一些小變化，不僅新增了起購(gòu)金額僅1元的產(chǎn)品，還設(shè)有專門的“子公司理財(cái)”區(qū)域。

“以前買理財(cái)最少1萬(wàn)元起購(gòu)，現(xiàn)在1元就可以買，需要投入的資金不多，不管期限多長(zhǎng)都是可以考慮的�！崩钜翆�(duì)新京報(bào)記者表示。

工行的1元起購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，是其理財(cái)子公司工銀理財(cái)開(kāi)業(yè)后上架的產(chǎn)品，這也是商業(yè)銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品的發(fā)展方向。截至目前，六大行中已有工行、建行、交行、中行四家理財(cái)子公司獲批開(kāi)業(yè)。

近期，銀行理財(cái)子公司進(jìn)入密集開(kāi)業(yè)期，包括獲批開(kāi)業(yè)或籌建的銀行在內(nèi)，有超過(guò)30家銀行將設(shè)立理財(cái)子公司。專家分析稱，預(yù)計(jì)在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)全面由理財(cái)子公司接管后，理財(cái)市場(chǎng)將迎來(lái)新格局。

銀行理財(cái)子公司開(kāi)業(yè)

工銀理財(cái)上架1元理財(cái)產(chǎn)品

1元起購(gòu)的銀行理財(cái)產(chǎn)品在哪里購(gòu)買？新京報(bào)記者注意到，目前，工行手機(jī)銀行APP上可以購(gòu)買由工銀理財(cái)有限責(zé)任公司（下稱“工銀理財(cái)”）發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括固定收益類、混合類等產(chǎn)品。

7月1日，記者查看工行手機(jī)銀行APP發(fā)現(xiàn)，7只由工銀理財(cái)發(fā)行的產(chǎn)品在銷售，其中2只固收類理財(cái)產(chǎn)品起購(gòu)金額為1元，1只針對(duì)私銀客戶的產(chǎn)品40萬(wàn)起購(gòu)，另外幾只產(chǎn)品均為1萬(wàn)元起購(gòu)。7只中除一只為開(kāi)放式產(chǎn)品外，其他均為封閉型產(chǎn)品，期限在407天-1118天之間。

工銀理財(cái)是工商銀行近期開(kāi)業(yè)的理財(cái)子公司。工銀理財(cái)于今年2月15日獲批籌建，5月20日獲批開(kāi)業(yè)，6月6日正式發(fā)布新產(chǎn)品。工行手機(jī)銀行APP上已設(shè)專門的“子公司理財(cái)”區(qū)域。

目前，六大行中有四家的理財(cái)子公司已開(kāi)業(yè)。除工銀理財(cái)之外，建行建信理財(cái)6月3日開(kāi)業(yè)，交行交銀理財(cái)6月13日開(kāi)業(yè)，中行中銀理財(cái)7月4日開(kāi)業(yè)。另外，獲批籌建理財(cái)子公司的還有農(nóng)行、郵儲(chǔ)銀行、光大銀行(601818)、招商銀行(600036)、興業(yè)銀行(601166)、杭州銀行、寧波銀行(002142)7家銀行。其中，農(nóng)行理財(cái)子公司農(nóng)銀理財(cái)今年1月4日與交行交銀理財(cái)同日獲批籌建，按照獲批后半年內(nèi)要申請(qǐng)開(kāi)業(yè)的規(guī)定，預(yù)計(jì)農(nóng)銀理財(cái)開(kāi)業(yè)在即。

商業(yè)銀行通過(guò)具有獨(dú)立法人地位的理財(cái)子公司開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，是去年資管新規(guī)確定的方向。資管新規(guī)之后，又有一系列關(guān)于銀行理財(cái)?shù)呐涮字贫瘸雠_(tái)，共同構(gòu)成理財(cái)子公司開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)需要遵循的監(jiān)管要求。

在相關(guān)配套制度中，最為明顯的變化是，將銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷售門檻兩次下調(diào)。去年9月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，將公募理財(cái)產(chǎn)品的銷售起點(diǎn)從以前的5萬(wàn)元降至1萬(wàn)元。去年12月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》（下稱《理財(cái)子公司管理辦法》），明確理財(cái)子公司不設(shè)理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)。

從去年國(guó)慶開(kāi)始，多家銀行宣布將部分理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)金額下調(diào)至1萬(wàn)元，自此1萬(wàn)元起購(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品成為投資者的常見(jiàn)選擇。今年，在銀行理財(cái)子公司正式開(kāi)門迎客后，1元起購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品隨之上架。

不過(guò)記者發(fā)現(xiàn)，目前僅有工銀理財(cái)一家在銷售1元起購(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品。建行、交行目前在售理財(cái)產(chǎn)品以1萬(wàn)元起購(gòu)為主，至于其理財(cái)子公司何時(shí)推出1元起購(gòu)產(chǎn)品，兩家銀行未給明確回復(fù)。

理財(cái)可直投股市

投資者要學(xué)會(huì)辨別資產(chǎn)配置

銀行理財(cái)子公司開(kāi)門營(yíng)業(yè)，理財(cái)市場(chǎng)將發(fā)生哪些變化？業(yè)內(nèi)人士對(duì)新京報(bào)記者表示，除了投資門檻及收益方面的變化之外，理財(cái)子公司的產(chǎn)品在銷售渠道、投資者適當(dāng)性管理、產(chǎn)品投資范圍等方面較此前的銀行理財(cái)產(chǎn)品有所不同。這些在《理財(cái)子公司管理辦法》中已經(jīng)明確，不過(guò)現(xiàn)在理財(cái)子公司處于開(kāi)展業(yè)務(wù)初期，仍有部分規(guī)則沿用此前模式。

投資者購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，首次購(gòu)買必須到銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行面簽，填寫風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估問(wèn)卷等，有相當(dāng)數(shù)量的客戶因?yàn)檫@一步障礙，選擇不去銀行網(wǎng)點(diǎn)，轉(zhuǎn)而購(gòu)買互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品。理財(cái)子公司不強(qiáng)制要求個(gè)人投資者首次購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行面簽，在線下?tīng)I(yíng)業(yè)場(chǎng)所和電子渠道進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估均可。不過(guò)，從目前工銀理財(cái)上線的產(chǎn)品來(lái)看，首次購(gòu)買的投資者依然要到銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

在銷售渠道方面，理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品可以通過(guò)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)代銷，也可以通過(guò)銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代銷。目前工銀理財(cái)仍只通過(guò)工行自有渠道進(jìn)行銷售，尚未通過(guò)其他機(jī)構(gòu)代銷。

另外，在投資范圍方面，此前銀行公募理財(cái)產(chǎn)品只能通過(guò)公募基金間接投資股票，而理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品可以直接投資股票。工銀理財(cái)上線的新產(chǎn)品中，有多只產(chǎn)品的投資范圍包括股票，例如已售罄的407天期固定收益類產(chǎn)品，投資對(duì)象中權(quán)益類資產(chǎn)占比0-20%，包括股票、ETF、公募基金類等。

此外，建信理財(cái)在開(kāi)業(yè)當(dāng)天發(fā)布了粵港澳大灣區(qū)相關(guān)的資本市場(chǎng)指數(shù)，并表示將會(huì)發(fā)行配置該指數(shù)的理財(cái)產(chǎn)品，以及多款覆蓋權(quán)益、固定收益市場(chǎng)的系列理財(cái)產(chǎn)品。中銀理財(cái)開(kāi)業(yè)當(dāng)天發(fā)布的“智富”權(quán)益系列、“鼎富”股權(quán)投資系列產(chǎn)品，將重點(diǎn)投資于股票、非上市股權(quán)等。

前述分析師楊慧敏表示，從目前來(lái)看，理財(cái)子公司的產(chǎn)品與傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品差別不大，都是主要投資于貨幣市場(chǎng)工具、債券等固收類產(chǎn)品，加之一定比例的權(quán)益類投資。從未來(lái)動(dòng)向看，理財(cái)子公司的產(chǎn)品投資權(quán)益類產(chǎn)品的比重或會(huì)增加。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員余新月表示，理財(cái)子公司產(chǎn)品銷售渠道拓展，產(chǎn)品設(shè)計(jì)上也會(huì)更具普適性；理財(cái)子公司產(chǎn)品的投資范圍拓寬，使其產(chǎn)品突破傳統(tǒng)固收領(lǐng)域，逐步多樣化。理財(cái)產(chǎn)品投資門檻下沉，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，可通過(guò)理財(cái)子公司參與更多的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。

同時(shí)，需要注意的是，理財(cái)子公司產(chǎn)品作為一種創(chuàng)新，產(chǎn)品全面凈值化意味著投資者要承擔(dān)更多的投資風(fēng)險(xiǎn)。受訪專家均提及，除按自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇產(chǎn)品之外，投資者還要學(xué)會(huì)去辨別理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置情況，不能僅通過(guò)預(yù)期收益率或業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)來(lái)選擇產(chǎn)品。

余新月表示。投資者投資前要多研究，一是了解自身情況，包括自身財(cái)富基本情況、投資需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力；二是要了解產(chǎn)品，認(rèn)真閱讀產(chǎn)品說(shuō)明書，了解產(chǎn)品投向、投資期限和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)是否適合自己的需求，在認(rèn)真做風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后購(gòu)買匹配的產(chǎn)品。

競(jìng)爭(zhēng)與合作

產(chǎn)品將如何攪動(dòng)資管市場(chǎng)？

銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品，與此前銀行的理財(cái)產(chǎn)品有何不同？新京報(bào)記者注意到，除了起購(gòu)金額降至1元外，明顯的區(qū)別是銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品全面凈值化。凈值型產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)將隨市場(chǎng)波動(dòng)，具有不確定性。

從工銀理財(cái)產(chǎn)品的收益率計(jì)算方法來(lái)看，凈值型產(chǎn)品以產(chǎn)品凈值變動(dòng)作為收益計(jì)算依據(jù)。由于浮動(dòng)管理費(fèi)的存在，投資者實(shí)際收益率要低于凈值增長(zhǎng)幅度，不過(guò)產(chǎn)品的凈值變動(dòng)沒(méi)有上限。若實(shí)際投資收益未達(dá)到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，則不收取浮動(dòng)管理費(fèi)，直接按照到期時(shí)的產(chǎn)品凈值計(jì)算收益。如果產(chǎn)品到期時(shí)凈值低于購(gòu)買時(shí)凈值，則投資者將發(fā)生虧損。

就目前的情況來(lái)看，理財(cái)子公司產(chǎn)品的收益率要高于傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品。以工行兩只1元起購(gòu)產(chǎn)品為例，期限分別為728天和1093天，業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)分別為4.50%和4.70%。

普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，6月封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.12%，較上期下降0.01百分點(diǎn)。實(shí)際上，自去年開(kāi)始，理財(cái)產(chǎn)品收益率就一直處于下行通道，從去年1月的4.82%降至去年12月的4.36%，今年以來(lái)又繼續(xù)下降，從1月的4.31%降至6月的4.12%。

目前在售的銀行理財(cái)產(chǎn)品，大行一年期產(chǎn)品收益率一般在3.6%-4.3%，低于4.0%的產(chǎn)品較為常見(jiàn)。部分股份行最高可到4.5%左右，部分城商行、農(nóng)商行最高可到4.8%左右。

由于目前仍處于過(guò)渡期，銀行原有的資管部門和理財(cái)子公司并存，銀行資管部門負(fù)責(zé)管理存續(xù)產(chǎn)品，理財(cái)子公司發(fā)行符合監(jiān)管要求的凈值型產(chǎn)品。

在子公司與母行的關(guān)系方面，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員康箐蕓表示，在資源權(quán)限方面，作為獨(dú)立法人的理財(cái)子公司在展業(yè)方面具有人、財(cái)、物資源配置上更大的自主權(quán)，可建立更加獨(dú)立的適合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的人員考核機(jī)制及激勵(lì)機(jī)制。在對(duì)外合作方面，外部投資合作機(jī)構(gòu)的放松，使金融持牌機(jī)構(gòu)和私募基金可作為理財(cái)子公司的投資顧問(wèn)或投資合作機(jī)構(gòu)，提升傳統(tǒng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的比較優(yōu)勢(shì)。

銀行理財(cái)子公司紛紛成立，是否會(huì)擾亂資管行業(yè)的池水？國(guó)信證券(002736)金融業(yè)首席分析師王劍認(rèn)為，隨著未來(lái)不同類別的資管公司監(jiān)管要求趨于一致，并且銀行理財(cái)子公司作為目前唯一能同時(shí)從事公募和私募業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，再借助股東銀行的綜合優(yōu)勢(shì)，它的參與勢(shì)必會(huì)對(duì)資管行業(yè)格局產(chǎn)生一定的影響。

至于信托，王劍表示，近年來(lái)一大部分信托業(yè)務(wù)是充當(dāng)銀行資金的投放通道。新規(guī)出臺(tái)之后，理財(cái)子公司基本上與其他資管產(chǎn)品的監(jiān)管要求一致。監(jiān)管部門鼓勵(lì)其發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的投資，其對(duì)信托的通道需求進(jìn)一步減弱。通道業(yè)務(wù)收縮之后，信托公司仍然可以從事符合新規(guī)的資管業(yè)務(wù)，未來(lái)信托業(yè)或?qū)⒒貧w本源，更加偏重財(cái)產(chǎn)管理，包括養(yǎng)老信托、家族信托等。

對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，銀行理財(cái)子公司的公募產(chǎn)品銷售監(jiān)管要求下降，無(wú)銷售起點(diǎn)、不強(qiáng)制首次現(xiàn)場(chǎng)臨柜、拓寬銷售渠道，將對(duì)公募基金，尤其是貨幣市場(chǎng)基金造成明顯沖擊。既可以從事公募又可以從事私募，理財(cái)子公司業(yè)務(wù)范圍更廣，對(duì)基金子公司的通道需求也進(jìn)一步降低。但是，銀行理財(cái)子公司短期內(nèi)還很難形成很強(qiáng)的投研能力，不會(huì)對(duì)基金公司產(chǎn)生重大沖擊。同時(shí)，基金公司所缺乏的業(yè)務(wù)與渠道的實(shí)力，以及客戶基礎(chǔ)，又恰恰是銀行的強(qiáng)項(xiàng)。因此，基金公司與銀行理財(cái)子公司未來(lái)依然有合作空間。

至于對(duì)券商資管的影響，由于其與銀行理財(cái)?shù)目蛻羧后w風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，資產(chǎn)投向也不同，因此與理財(cái)子公司將會(huì)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。銀行理財(cái)子公司在標(biāo)準(zhǔn)化證券資產(chǎn)的投資管理能力方面并不占優(yōu)，但是在非標(biāo)投資方面仍有較強(qiáng)的經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)控能力，因此銀行理財(cái)子公司在投資標(biāo)準(zhǔn)化證券時(shí)可與券商資管展開(kāi)合作。

新京報(bào)記者顧志娟陳鵬guzhijuan@xjbnews.com