透視匯豐取消派息： 疫情來(lái)襲，歐美銀行怎么了

　　2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后的兩年期間，美國(guó)共有逾180家中小銀行遭遇破產(chǎn)重組風(fēng)波。但美國(guó)銀行業(yè)普遍預(yù)期，此次疫情沖擊將令美國(guó)中小銀行破產(chǎn)數(shù)量超過(guò)240家。

　　“城門失火，殃及池魚�！币晃蝗A爾街大型對(duì)沖基金經(jīng)理向記者感慨說(shuō)。

　　隨著新冠肺炎疫情擴(kuò)散導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退壓力驟增與金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，匯豐與渣打等大型銀行先后決定取消原定派息計(jì)劃并暫停股票回購(gòu)，他所在的對(duì)沖基金一下子損失數(shù)百萬(wàn)美元銀行股利潤(rùn)分紅收入。

　　對(duì)此他表示無(wú)可奈何，因?yàn)閰R豐、渣打等叫停股票回購(gòu)與派息，是受到英國(guó)金融監(jiān)管部門的“壓力”。

　　Again Capital Management合伙人John Kilduff向記者直言，目前歐美大型銀行的資本金狀況遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于2008年次貸危機(jī)爆發(fā)期間，他們之所以“聽從”政府要求留存更多資本金，一方面是未雨綢繆——由于疫情擴(kuò)散令經(jīng)濟(jì)停擺與銀行業(yè)利潤(rùn)大幅下滑，他們需要預(yù)留更多資本金以對(duì)沖壞賬增加所造成的資本金損耗壓力；另一方面他們正借著政府呼吁銀行擴(kuò)張信貸救助實(shí)體經(jīng)濟(jì)契機(jī)，要求歐美金融監(jiān)管部門進(jìn)一步放寬對(duì)銀行的監(jiān)管限制，包括美國(guó)《多德-弗蘭克法案》對(duì)大型銀行參與對(duì)沖基金、金融衍生品的投資約束，從而讓自有資金參與更多范疇的抄底投資，博取更豐厚的回報(bào)。

　　與之同時(shí)，盡管歐洲、英國(guó)金融監(jiān)管部門以此督促當(dāng)?shù)劂y行儲(chǔ)備更多資本金用于信貸擴(kuò)張救助實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但無(wú)論是歐洲英國(guó)，還是大西洋(600558,股吧)彼岸的美國(guó)，大型銀行的信貸擴(kuò)張征途都顯得格外緩慢。

　　比如美國(guó)財(cái)政部出臺(tái)3940億美元薪酬保護(hù)計(jì)劃為符合條件的小企業(yè)信貸給予擔(dān)保支持，但美國(guó)大型銀行依然不愿加大中小企業(yè)的信貸投放量。理由是他們認(rèn)為信貸利潤(rùn)率過(guò)低，且容易因沒有做好反欺詐反洗錢等監(jiān)管要求被政府問責(zé)。

　　但深耕居民與小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的小銀行，疫情之下，又是另一番境遇。

　　取消派息決議是“雙簧”？

　　4月1日，匯豐控股、渣打集團(tuán)均在港交所發(fā)布公告稱，決定取消原定派息計(jì)劃并暫�；刭�(gòu)股份，令金融市場(chǎng)尤為震驚。

　　“畢竟，很多機(jī)構(gòu)投資者將匯豐、渣打銀行股票當(dāng)成存折，靠每年獲取高額利潤(rùn)分紅獲取穩(wěn)定的可觀回報(bào)。”上述華爾街大型對(duì)沖基金經(jīng)理向記者分析說(shuō)。如今匯豐、渣打突然決定取消派息，勢(shì)必導(dǎo)致這些機(jī)構(gòu)投資者決定拋售股票“以示抗議”。

　　面對(duì)市場(chǎng)“抗議”，匯豐很快做出解釋，他們是接到英倫銀行透過(guò)審慎監(jiān)管局發(fā)出的書面通知，要求匯豐取消派發(fā)2019年第四次股息，目前英國(guó)其他銀行集團(tuán)亦接到類似要求。

　　多位歐洲銀行人士向記者透露，不只是英國(guó)銀行業(yè)，其實(shí)歐洲金融監(jiān)管部門也要求轄區(qū)內(nèi)銀行暫停派息。

　　早在3月27日，歐洲央行發(fā)函要求歐元區(qū)各銀行至少在2020年10月之前，暫停支付股息，以保持流動(dòng)性幫助家庭和企業(yè)挺過(guò)新冠肺炎危機(jī)。與此同時(shí)，歐洲央行還要求歐元區(qū)各銀行不要再回購(gòu)股票。四天后，英國(guó)審慎監(jiān)管局也如法炮制——要求當(dāng)?shù)?家系統(tǒng)性重要存款機(jī)構(gòu)取消任何未支付的2019年股息。

　　“歐洲與英國(guó)金融監(jiān)管部門此舉并不令市場(chǎng)感到意外�！盝ohn Kilduff分析說(shuō)。因?yàn)闅W洲央行與英國(guó)金融監(jiān)管部門一直希望銀行能向當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)與居民提供更多信貸救助，而銀行要擴(kuò)張信貸能力的一個(gè)前提，就是擁有足夠高的資本金，以滿足信貸規(guī)模擴(kuò)張下的資本充足率要求。

　　上述華爾街大型對(duì)沖基金經(jīng)理則向記者直言，盡管眾多投資機(jī)構(gòu)對(duì)英國(guó)、歐洲央行“干預(yù)”銀行派息及股票回購(gòu)舉措感到不滿，但他們只能被動(dòng)接受事實(shí)——若大量企業(yè)因得不到信貸救助而破產(chǎn)倒閉，他們手里的企業(yè)股票將變得一文不值，受到的投資損失可能反而更大。

　　甚至部分投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，銀行暫緩派息與股票回購(gòu)，反倒能令銀行在疫情沖擊下經(jīng)營(yíng)更加穩(wěn)健，避免股價(jià)持續(xù)大跌。

　　記者多方了解到，更多靠銀行股穩(wěn)定分紅博取穩(wěn)健固定收益回報(bào)的對(duì)沖基金“相信”歐洲英國(guó)金融監(jiān)管部門與銀行可能在演“雙簧”，由金融監(jiān)管部門出面叫停銀行派息與股票回購(gòu)，投資機(jī)構(gòu)只能選擇被動(dòng)接受，成為最大的受害者，而金融監(jiān)管部門與銀行反而成為“大贏家”，前者無(wú)需出資向銀行輸送資金，就能要求他們擴(kuò)張信貸，而后者也借機(jī)減輕了穩(wěn)定股價(jià)的壓力。

　　受啟發(fā)的美國(guó)大銀行

　　值得注意的是，受匯豐、渣打相繼被叫停派息與股票回購(gòu)的“啟發(fā)”，美國(guó)大型銀行紛紛效仿。

　　近日摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）明確表示，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“極端不利”的衰退，摩根大通也可能考慮為了保存資本金而推遲股息發(fā)放。

　　此前，摩根大通、美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)、摩根士丹利、富國(guó)銀行、高盛、紐約梅隆銀行、道富銀行等8家美國(guó)大型銀行已決定在今年第二季度停止股票回購(gòu)。

　　杰米·戴蒙表示，盡管摩根大通做好了應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，但新冠疫情危機(jī)的發(fā)展方式與美聯(lián)儲(chǔ)所進(jìn)行的壓力測(cè)試“截然不同”。

　　“我們不知道未來(lái)會(huì)發(fā)生什么，但我們認(rèn)為將會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，以及與2008年次貸危機(jī)類似的金融壓力�！彼麖�(qiáng)調(diào)說(shuō)，即便美國(guó)大型銀行業(yè)資本金實(shí)力遠(yuǎn)好于2008年次貸危機(jī)爆發(fā)期間，也不可能對(duì)這種負(fù)面沖擊“免疫”。

　　畢竟，美國(guó)大型銀行業(yè)已經(jīng)感受到疫情沖擊之下的信貸逾期壞賬風(fēng)險(xiǎn)激增壓力——面對(duì)眾多人員失業(yè)與企業(yè)停產(chǎn)停工，摩根大通只能向抵押貸款和汽車貸款提供90天寬限期、取消信用卡最低還款要求、還免除或退還信用違約互換（CDs）的提前取款費(fèi)等費(fèi)用。

　　標(biāo)普全球評(píng)級(jí)公司近日表示，根據(jù)其設(shè)定的最壞情景分析，新冠肺炎疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊，將徹底抹去美國(guó)銀行業(yè)今年所有利潤(rùn)——即其跟蹤的65家美國(guó)大中型銀行今年將虧損約150億美元，一改去年盈利約1950億美元的驕人業(yè)績(jī)。

　　然而，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)并沒有效仿歐洲與英國(guó)金融監(jiān)管部門通過(guò)“行政指令”要求銀行取消派息與回購(gòu)股票，而是僅僅采取放寬大型銀行補(bǔ)充杠桿率（即要求資產(chǎn)總額超過(guò)2500億美元的大型銀行機(jī)構(gòu)在計(jì)算補(bǔ)充杠桿率時(shí)，可以將持有的美國(guó)國(guó)債和存款剔除）等“溫和”措施以提升他們的放貸能力。

　　“這意味著美國(guó)銀行業(yè)不得不自己說(shuō)服股東們同意推遲派息與暫�；刭�(gòu)股票�！盇cademy Securities宏觀策略主管Peter Tchir向記者分析說(shuō)。其結(jié)果是美國(guó)銀行業(yè)在擴(kuò)張信貸能力救助實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面似乎顯得束手束腳。

　　摩根大通的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)銀行業(yè)向美國(guó)大型企業(yè)提供的貸款總額在3月24日觸及創(chuàng)紀(jì)錄的2080億美元后，開始迅速回落——在3月24日后的一周內(nèi)，美國(guó)企業(yè)只能動(dòng)用約400億美元銀行授信額度。

　　“這背后，是美國(guó)大型銀行意識(shí)到信貸擴(kuò)張與逾期壞賬壓力驟增正消耗大量資本金，導(dǎo)致他們更加無(wú)力派息或股票回購(gòu)，由此引發(fā)股價(jià)大跌壓力驟增，令股東更加不滿。”Peter Tchir指出。3月美股劇烈動(dòng)蕩之下，美國(guó)銀行業(yè)等金融股跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于科技、公共事業(yè)等板塊，令大型銀行管理層承受著巨大的提振股價(jià)壓力。

　　所幸的是，美國(guó)大型銀行暫停股票回購(gòu)，正得到越來(lái)越多知名學(xué)者與監(jiān)管部門支持。4月6日，美聯(lián)儲(chǔ)前主席耶倫表示，盡管當(dāng)前美國(guó)銀行體系資本狀況比2008年次貸危機(jī)爆發(fā)期間良好，但她支持銀行暫停分紅和股票回購(gòu)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)公布的3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，雖然美聯(lián)儲(chǔ)沒有采取行動(dòng)阻止美國(guó)銀行業(yè)發(fā)放股息，但部分成員認(rèn)為應(yīng)勸阻銀行回購(gòu)股票或派發(fā)股息。

　　目前，個(gè)別美國(guó)大型銀行似乎找到了新的折衷方案。高盛集團(tuán)正在尋求籌集最高100億美元的基金替代信貸擴(kuò)張，以幫助在疫情下急需資金援助的企業(yè)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此舉令高盛可以留存更多資本金用于派息與股票回購(gòu)，安撫股東情緒。

　　小銀行遭遇破產(chǎn)重組劫

　　相比大型銀行，疫情沖擊下，缺少挪騰空間的眾多中小銀行生存環(huán)境則日益艱辛，比如近期破產(chǎn)的美國(guó)第一洲銀行。

　　4月3日，在納斯達(dá)克上市的金融服務(wù)公司MVB Financial公告稱，旗下全資子公司MVB Bank（下稱MVB銀行）收購(gòu)了西弗吉尼亞州一家銀行（名為The First State Bank of Barboursville，第一洲銀行）的存款和部分資產(chǎn)，后者已被美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司宣布破產(chǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，第一洲銀行存貸款業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)逾百年。截至去年底，這家銀行總資產(chǎn)規(guī)模約為1.524億美元，總存款規(guī)模約1.395億美元，在美國(guó)屬于典型的小型銀行。

　　如今，這家小型銀行之所以倍受美國(guó)金融市場(chǎng)高度關(guān)注，是因?yàn)樗�是首家在疫情期間破產(chǎn)倒閉的小型銀行。

　　“不只是第一洲銀行，很多美國(guó)小型銀行已掙扎在破產(chǎn)重組邊緣�！盝ohn Kilduff指出。究其原因，疫情導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)大面積停擺與眾多民眾失業(yè)，由此衍生大量房貸、車貸、信用卡貸款等信貸業(yè)務(wù)紛紛遭遇逾期違約，令眾多小型銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量迅速惡化與壞賬風(fēng)險(xiǎn)驟增，一旦他們自身資本金無(wú)力核銷巨額壞賬壓力，就只能接受破產(chǎn)重組的結(jié)局。

　　值得注意的是，隨著3月美國(guó)失業(yè)人口一舉突破千萬(wàn)大關(guān)，越來(lái)越多貸款逾期違約事件接踵而至——盡管美國(guó)政府規(guī)定抵押貸款還款推遲需從4月15日起開始，但美國(guó)抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)（Mortgage Bankers Association）公布的最新數(shù)據(jù)顯示，3月2日-16日期間，小微企業(yè)與民眾延期還款的申請(qǐng)量增加1270%，3月16日-3月30日期間又大幅增加1896%。

　　美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司發(fā)布公告預(yù)計(jì)，由于眾多民眾與小微企業(yè)無(wú)力按時(shí)償還貸款，其管理的存款保險(xiǎn)基金在接收第一洲銀行相關(guān)信貸資產(chǎn)時(shí)，因貸款逾期與壞賬額增加損失了約4680萬(wàn)美元。

　　John Kilduff告訴記者，盡管美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司認(rèn)為第一洲銀行遭遇破產(chǎn)的主要原因，是長(zhǎng)期管理不善導(dǎo)致資本金不足（其資本狀況在2019年底大幅低于美國(guó)金融監(jiān)管部門規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn)），資本市場(chǎng)依然相信疫情擴(kuò)散才是推倒這家百年銀行的最大罪魁禍?zhǔn)住�—面�?duì)疫情所衍生的次生災(zāi)害，比如失業(yè)率飆升，貸款企業(yè)業(yè)務(wù)停擺沒有收入，大量企業(yè)居民貸款逾期并釀成壞賬等，資本金實(shí)力偏低的小型銀行根本無(wú)力抗衡。

　　“盡管美聯(lián)儲(chǔ)采取措施吸收一部分購(gòu)車貸款、住房抵押類貸款，以幫助小型銀行分擔(dān)貸款壞賬風(fēng)險(xiǎn)，但此舉整體而言杯水車薪，因?yàn)殡S著疫情擴(kuò)散導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)停產(chǎn)停工時(shí)間延長(zhǎng)與民眾失業(yè)率持續(xù)飆升，美國(guó)小型銀行根本無(wú)力抵御上述次生災(zāi)害的輪番沖擊�！八麖�(qiáng)調(diào)說(shuō)。鑒于此次疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊遠(yuǎn)高于2008年次貸危機(jī)，未來(lái)一兩年美國(guó)中小銀行破產(chǎn)數(shù)量可能也將遠(yuǎn)高于12年前。

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后的兩年期間，美國(guó)共有逾180家中小銀行遭遇破產(chǎn)重組風(fēng)波。但美國(guó)銀行業(yè)普遍預(yù)期，此次疫情沖擊將令美國(guó)中小銀行破產(chǎn)數(shù)量超過(guò)240家。

　　一位華爾街大型對(duì)沖基金經(jīng)理也向記者指出，目前疫情對(duì)美國(guó)小型銀行的沖擊，不僅僅是信貸資產(chǎn)質(zhì)量迅速惡化，還有存款大量流失。具體而言，由于疫情沖擊導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯，大量企業(yè)與居民從小型銀行取走存款維系生計(jì)，令資本金與存款規(guī)模本已相當(dāng)薄弱的小型銀行更加“雪上加霜”，目前一些社區(qū)小型銀行因信貸逾期過(guò)多而無(wú)力滿足民眾存款提取需求，正向美國(guó)金融監(jiān)管部門申請(qǐng)臨時(shí)流動(dòng)性救急。

　　“這背后，是美國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)的兩極分化狀況日益突出。一面是摩根大通、美國(guó)銀行、富國(guó)銀行、花旗銀行等少數(shù)大型銀行掌握巨額存款規(guī)模與雄厚資本金，一面是存款規(guī)模低于10億美元的社區(qū)銀行高達(dá)4600家，占銀行業(yè)總數(shù)的87%，卻只有總存款規(guī)模的6.6%�！彼�透露。這種強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者逾弱的局面令美國(guó)小型銀行在疫情沖擊期間更顯弱不禁風(fēng)，加之前些年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，以及合規(guī)成本提升進(jìn)一步限制小型銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展空間，令他們?nèi)狈ψ銐虻睦麧?rùn)與資本金積累，以應(yīng)對(duì)疫情等黑天鵝事件的沖擊。

　　記者了解到，美國(guó)相關(guān)部門似乎已經(jīng)注意到這個(gè)問題。

　　代表社區(qū)銀行的美國(guó)獨(dú)立社區(qū)銀行協(xié)會(huì)（ICBA）表示，美國(guó)政府應(yīng)將3940億美元薪酬保護(hù)計(jì)劃里的25%信貸擔(dān)保額度給予社區(qū)銀行，緩解廣大小型銀行信貸狀況惡化壓力。畢竟，當(dāng)前美國(guó)約50%中小微企業(yè)貸款會(huì)由4600家中小型銀行發(fā)放，導(dǎo)致后者正承擔(dān)相當(dāng)高的信貸逾期與壞賬增加風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，多家社區(qū)銀行還致函美國(guó)政府，希望將薪酬保障計(jì)劃的貸款利率設(shè)定在4%左右（高于美國(guó)財(cái)政部目前設(shè)定的1%貸款利率），從而令相關(guān)信貸業(yè)務(wù)做到盈虧平衡同時(shí)，幫助社區(qū)銀行留存一定信貸利潤(rùn)應(yīng)對(duì)潛在的壞賬驟增核銷壓力。

　　“不過(guò)，憑借與美國(guó)政府的深厚關(guān)系，美國(guó)大型銀行最終將可能獲得薪酬保護(hù)計(jì)劃與大眾企業(yè)貸款計(jì)劃的絕大部分信貸擔(dān)保額�！边@位大型對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為。而且，為了讓大型銀行打消放貸救助小型企業(yè)的諸多操作顧慮，近日美聯(lián)儲(chǔ)還打算建立由薪酬保障計(jì)劃（PPP）貸款資產(chǎn)支持的定期融資便利機(jī)制，即美聯(lián)儲(chǔ)直接購(gòu)買銀行手里的薪酬保障計(jì)劃內(nèi)的信貸資產(chǎn)。

　　“如此美聯(lián)儲(chǔ)成為美國(guó)小型企業(yè)的最終救助者，同時(shí)也讓大型銀行在無(wú)需承擔(dān)任何信貸逾期壞賬風(fēng)險(xiǎn)的情況下，可以從美國(guó)小企業(yè)管理局（SBA）所支付的相關(guān)費(fèi)用獲利。”他坦言。相比大型銀行可以在美聯(lián)儲(chǔ)等政府部門護(hù)航下穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，眾多小型銀行又將成為新一輪經(jīng)濟(jì)金融劇烈動(dòng)蕩風(fēng)波下的“被兼并者”。