融資結(jié)構(gòu)深刻變革 信貸投放平滑節(jié)奏顯好跡象

證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐

央行公布的最新金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為14.83萬億元，處于歷史高位，表明金融總量對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持充足有力。不過，相較于總量規(guī)模，社融的結(jié)構(gòu)變化更能反映出金融對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型支持的適配性不斷增強(qiáng)。

一季度社融規(guī)模增量中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占比較去年同期低3.9個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)債券凈融資占比較去年同期高3.6個(gè)百分點(diǎn)，股票融資占比亦有所提高。企業(yè)債券和股票融資占比的提升，既體現(xiàn)了我國(guó)直接融資市場(chǎng)的深化發(fā)展，融資結(jié)構(gòu)正發(fā)生深刻變化；也反映出直接融資在支持科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面更加“適銷對(duì)路”。對(duì)商業(yè)銀行而言，隨著企業(yè)融資渠道更加多元，信貸比重和增速將逐步走低，信貸投放靠低價(jià)換規(guī)模、沖時(shí)點(diǎn)等“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的性價(jià)比大不如前。相比之下，盤活信貸存量、提升資金效能、平滑信貸投放節(jié)奏的重要性愈發(fā)突出，這不僅關(guān)乎銀行自身的經(jīng)營(yíng)效益，也更契合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)律。

近年來，一季度新增人民幣貸款占全年新增量的比重逐年攀升，去年已達(dá)六成，反映出銀行信貸投放進(jìn)一步向年初集中的趨勢(shì)。不過，從今年前三個(gè)月的貸款投放節(jié)奏看，新增人民幣貸款的波動(dòng)率較去年同期有所回落，3月下旬票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率均值亦較上旬相差不大，均為信貸增長(zhǎng)更加平穩(wěn)均衡的積極信號(hào)，后續(xù)還需繼續(xù)觀察變化的持續(xù)性。

目前，人民幣貸款占社融增量比重依然有六成，直接融資占比提升空間廣闊，但想要水到渠成還需久久為功�！笆�五五”規(guī)劃綱要明確提出“提高直接融資比重”，這不僅是未來5年金融政策的重點(diǎn)發(fā)力方向，更是科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合的時(shí)代要求。在金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)的新坐標(biāo)系下，直接融資正從融資通道走向資源配置樞紐。如何以差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)參與直接融資市場(chǎng)，將成為銀行拓展融資業(yè)務(wù)邊界的新角力場(chǎng)，銀行業(yè)摒棄“規(guī)模情結(jié)”，從“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)邁向價(jià)值創(chuàng)造，依然任重道遠(yuǎn)。

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