中小銀行3千起股權(quán)拍賣圖鑒 南熱北冷、溢價與對折并存

　　很多農(nóng)商行、城商行的經(jīng)營業(yè)績并不令人滿意，有的甚至財務(wù)狀況都不十分透明。而且即使表明業(yè)績光鮮亮麗，也不能說明該銀行確實值得長期投資。

　　曾被資本熱捧的中小銀行股權(quán)，近期轉(zhuǎn)讓趨于集中，并呈現(xiàn)“南熱北冷”格局。

　　7月29日一天時間，阿里拍賣公布的信息就有29個銀行股權(quán)，進(jìn)一步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來阿里拍賣上的銀行股權(quán)拍賣紀(jì)錄超過3000條，但卻有近7成流拍。

　　成交結(jié)果觀之，銀行股權(quán)出現(xiàn)區(qū)域?qū)用娴摹榜R太效應(yīng)”，珠三角、長三角的銀行股權(quán)更受歡迎，中部、西部地區(qū)的股權(quán)則多無人問津，有些股權(quán)甚至被半價出售。

　　當(dāng)然，需要指出的是，通過阿里拍賣平臺掛牌交易的銀行股權(quán)大多規(guī)模較小，并不能體現(xiàn)同期機(jī)構(gòu)投資者與大宗交易的情況。

　　近7成股權(quán)遭流拍

　　7月28日，錦州銀行在港交所官宣，其已向工銀金融資產(chǎn)投資有限公司（下稱“工銀投資”）、信達(dá)投資有限公司（下稱“信達(dá)投資”）及中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“中國長城資產(chǎn)”）轉(zhuǎn)讓其持有的部分該行內(nèi)資股。該行表示，截至本公告日期，向工銀投資及信達(dá)投資轉(zhuǎn)讓的該行內(nèi)資股分別占該行已發(fā)行總普通股股份的10.82％及6.49％，公告中未披露具體轉(zhuǎn)讓價格。此外，中國長城資產(chǎn)受讓股份數(shù)量和占比暫未披露。

　　錦州銀行停牌百日后，終于獲得新生。

　　不過，也有一些中小銀行的股權(quán)慘遭甩賣。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者根據(jù)阿里拍賣統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來，阿里司法拍賣平臺上約3262起銀行股權(quán)拍賣已結(jié)束及正在進(jìn)行中，即將拍賣的還有303起，主要為各地區(qū)城商行、農(nóng)商行和村鎮(zhèn)銀行股權(quán)。

　　“今年銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓增加的原因有二個：一方面是為了符合‘兩參一控’的監(jiān)管要求；另一方面則是，目前實體經(jīng)濟(jì)下行，持有機(jī)構(gòu)補(bǔ)充流動性和充實凈利潤的需求增強(qiáng)�！�7月29日，廣東一家私募對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析認(rèn)為。

　　不過在供給增多的同時，在阿里拍賣平臺上中小銀行股權(quán)流拍情況較為普遍，流拍率接近7成。比如7月28日有5家銀行結(jié)束拍賣，最終成交的為2家。7月26日，9家銀行股權(quán)結(jié)束拍賣，成交3家。

　　展恒基金公募基金研究員耿瓊對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓效果不佳，多是因為流動性較差。如一些擬上市銀行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，主要是IPO不太順利，銀行業(yè)對資本的吸引力下降，且基本面下滑，這些因素疊加，降低了股東的持股興趣。當(dāng)然，這同時也會降低接盤方的意愿。

　　“很多未上市銀行缺乏公開財報數(shù)據(jù)，只能通過相對估值法粗略估算，結(jié)果通常會高估，另外近期的一些風(fēng)險事件也會使投資者對不良率較高的地方銀行持更擔(dān)憂態(tài)度，因此投資者在參與時較為謹(jǐn)慎。”耿瓊表示。

　　成交呈現(xiàn)“冰火結(jié)界”

　　拍賣呈現(xiàn)“南熱北冷”的局面。珠三角、長三角等東南沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的銀行股權(quán)明顯更受歡迎，如7月28日，廣東省惠州市博羅農(nóng)村商業(yè)銀行成交的11.6萬股，評估價為45.6萬元，起拍價則是31.9萬元，成交價則升至60.1萬元，成交價相較起拍價幾乎翻番，比評估價則上漲31.8%，有15人或機(jī)構(gòu)參與了競價，競價次數(shù)達(dá)到48次。

　　7月18日，順德農(nóng)商行的1.61萬股也被拍出了34萬元，起拍價為15萬元，評估價20.9萬元，競價次數(shù)則是達(dá)到了59次。

　　順德農(nóng)商行IPO已經(jīng)箭在弦上。今年7月4日，該行招股說明書在中國證監(jiān)會官網(wǎng)進(jìn)行預(yù)先披露，順德農(nóng)商銀行計劃登陸深交所，發(fā)行不超過16.94億股，發(fā)行后總股本不超過67.76億股。

　　而武陟射陽村鎮(zhèn)銀行則沒這么好運(yùn)，70萬股股權(quán)的評估價為217萬，但最終成交則是156.2萬元，折價近3成，也僅有一人報名參與競拍。無獨有偶，云南大姚農(nóng)村商業(yè)銀行235.7716萬股的成交價為277.3萬元，市場價495.1萬元，前者僅為后者的56%。

　　西北一家農(nóng)商行的負(fù)責(zé)人此前在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時曾表示，銀行股權(quán)拍賣之所以出現(xiàn)冰火分層局面，主要還是因為各地發(fā)展情況導(dǎo)致。部分經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，地方銀行的壞賬較高，包袱較重�！氨热缥覀冞@里的GDP，一直是依靠資源開采，資源品的價格成為左右企業(yè)利潤的重要砝碼。但是目前實體經(jīng)濟(jì)存在一定壓力，部分資源品的價格不斷刷新低。資源類企業(yè)的日子不好過，地方企業(yè)和地方銀行則一榮俱榮一損俱損。在這種情況下，銀行的股權(quán)不可能成為香餑餑。且銀行的估值一般都是按照凈資產(chǎn)評估，但資質(zhì)更好、更透明的上市銀行不少已經(jīng)跌穿凈資產(chǎn)，因此按凈資產(chǎn)估值確實很難吸引到投資人�！�

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，某西部農(nóng)商行已經(jīng)掛牌近三年仍然沒有成交。經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝也曾經(jīng)直言，銀行股權(quán)并不高其他企業(yè)一等，那些經(jīng)營不善的銀行股權(quán)可能低價更難出手。

　　此外對銀行股權(quán)有需求的投資者一般都為機(jī)構(gòu)投資者，大額交易會選擇地方金交所等渠道，而通過阿里拍賣平臺交易的主體，仍是少數(shù)。

　　除了拍賣平臺的原因之外，評估估值不實也是很大一個原因。

　　中期研究院高級研究員湯林閩認(rèn)為，由于拍賣的銀行股權(quán)絕大部分缺乏流動性，短期投資者難以問津，只有長期投資者有投資意愿。但是很多農(nóng)商行、城商行的經(jīng)營業(yè)績并不令人滿意，有的甚至財務(wù)狀況都不十分透明。而且即使表明業(yè)績光鮮亮麗，也不能說明該銀行確實值得長期投資，包商銀行事件這樣的極端情況雖然只是個例，但也嚴(yán)重沖擊了市場信心。

　　再次，銀行業(yè)的發(fā)展前景預(yù)期恐受沖擊。當(dāng)前更高水平的對外開放已經(jīng)提速，金融業(yè)擴(kuò)大對外開放的程度在不斷提高，落地的速度也越來越快，國內(nèi)金融業(yè)受到外資的沖擊將大大加強(qiáng)。

　　湯林閩認(rèn)為，銀行業(yè)作為金融業(yè)的“大哥”，受到的沖擊自然最大，面臨的競爭很可能是前所未有。在這樣的背景下，哪怕是最有實力的國有大銀行，也難以保證能夠從容應(yīng)對挑戰(zhàn)，更逞論實力相對弱小的城商行、農(nóng)商行等銀行。投資者自然對買入后很可能需要長期持有的這些銀行的股權(quán)的未來價值難有高評價，從而也降低了投資欲望。