拓寬資本補充渠道，支持中小銀行發(fā)展

國家金融與發(fā)展實驗室曾剛王偉

中小銀行是支持民營和小微企業(yè)發(fā)展的主力軍之一。大力支持中小銀行穩(wěn)健發(fā)展，可以進(jìn)一步提升民營和小微企業(yè)融資的可獲得性，給實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造更好的金融環(huán)境。而拓寬中小銀行資本補充渠道，是支持中小銀行發(fā)展的重要措施。

中國銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會7月19日發(fā)布了《關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本的指導(dǎo)意見（修訂）》（簡稱《修訂指導(dǎo)意見》），這是對2014年《商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本指導(dǎo)意見》（簡稱《原指導(dǎo)意見》）的修訂。本次修訂重點在于放寬非上市商業(yè)銀行（主要以中小銀行為主）通過發(fā)行優(yōu)先股補充其他一級資本的限制。

在此之前，在國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的推動下，商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)行也在2019年啟動發(fā)行，并被納入央行新型貨幣工具的合格抵押品且允許保險資金投資。

這一系列政策的出臺表明，監(jiān)管支持商業(yè)銀行多渠道補充資本，這將有助于商業(yè)銀行特別是中小銀行彌補其他一級資本占比較低的短板，為其優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提供了有效的途徑。

建立多層次的資本補充機制

資本監(jiān)管是銀行業(yè)審慎監(jiān)管的核心。次貸危機之后，巴塞爾協(xié)議Ⅲ修訂了資本監(jiān)管的框架及標(biāo)準(zhǔn)，對商業(yè)銀行提出了更高的資本要求。巴塞爾協(xié)議Ⅲ的資本充足率監(jiān)管要求可分為最低資本要求、儲備資本要求、逆周期資本要求和系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求等不同層次。最低資本要求中，又包括核心一級資本、其他一級資本和二級資本等三種類型。

為配合巴塞爾協(xié)議Ⅲ的實施，銀監(jiān)會于2012年發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（以下簡稱《新資本管理辦法》），并于2013年1月1日起正式施行，提出了比國際標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格的監(jiān)管要求。根據(jù)規(guī)定，商業(yè)銀行需要達(dá)到的核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率分別為7.5%、8.5%及10.5%，國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行的資本要求則分別為8.5%、9.5%及11.5%。

在多層次的監(jiān)管資本要求下，不同類型的資本補充工具對應(yīng)著不同層次的監(jiān)管達(dá)標(biāo)需要。舉例而言，二級資本工具只能用于二級資本的補充，無法滿足一級資本達(dá)標(biāo)的需要；其他一級資本工具（如永續(xù)債、優(yōu)先股）可用于滿足一級資本充足率要求，但無助于降低核心資本充足率達(dá)標(biāo)的壓力；核心一級資本滿足各種層次的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，但用它來滿足原本由其他一級資本或二級資本就可以達(dá)標(biāo)的監(jiān)管要求，代價太高。

所以，對銀行而言，某一類資本工具的創(chuàng)新，不足以滿足其全部的監(jiān)管合規(guī)需要，因此需要建立多層次的資本補充機制，進(jìn)行多元化的資本工具創(chuàng)新，根據(jù)監(jiān)管合規(guī)和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，選擇不同類型的資本補充工具，在實現(xiàn)銀行可持續(xù)發(fā)展的同時，提高資本管理的效率。

從本質(zhì)上看，資本工具創(chuàng)新的實質(zhì)是利用結(jié)構(gòu)化技術(shù)對金融工具進(jìn)行包裝組合，使其在滿足資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的同時符合投資者的偏好，形成“中間型”的資本工具。從對應(yīng)補充的資本類型，創(chuàng)新資本工具大致可分為一級資本工具和二級資本工具，而一級資本工具中，常見的是優(yōu)先股和永續(xù)債等兩大類。幾種資本工具的主要特征見表1。

資本是商業(yè)銀行吸收損失和抵御風(fēng)險的最終手段。商業(yè)銀行的核心一級資本、其他一級資本和二級資本等三部分，分別對應(yīng)著不同的風(fēng)險抵御能力。

一級資本是銀行資本中層級較高、質(zhì)量較好的資本，一級資本充足率越高，說明銀行在正常經(jīng)營時抵御風(fēng)險的能力越高。一些重要的監(jiān)管和內(nèi)部控制指標(biāo)如大額風(fēng)險暴露限額、同業(yè)授信、價格設(shè)定和期限安排都是在一級資本的基礎(chǔ)上進(jìn)行設(shè)定，一些重要的排名（如《銀行家》雜志對銀行的排名）和外部評級也是將一級資本作為考量的核心指標(biāo)。

而二級資本則只有銀行在破產(chǎn)清算條件下并經(jīng)過監(jiān)管確認(rèn)后才能發(fā)揮吸收損失的作用。從2008年金融危機后全球銀行的表現(xiàn)來看，二級資本吸收損失的限制和不確定性較多，發(fā)揮損失吸收的作用有限。

總之，一級資本是商業(yè)銀行抵御正常經(jīng)營風(fēng)險的重要手段，對于銀行抵御風(fēng)險具有非常重要的意義。

補充其他一級資本是中小銀行的迫切需求

從滿足監(jiān)管要求和降低成本角度出發(fā)，如果一家銀行的資本充足率為10.5%，其適宜的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是核心一級資本對資本充足率的貢獻(xiàn)在6.5%-7.5%左右，其他一級資本充足率和二級資本的貢獻(xiàn)分別在1.5%-2%左右。但從2018年末的數(shù)據(jù)看，我國商業(yè)銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率的平均水平分別為11%、11.6%、14.2%，這說明其他一級資本對資本充足率的貢獻(xiàn)只有0.6%，顯著偏低于合理比例。而城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的其他一級資本充足率更是大幅低于平均水平。

從現(xiàn)實約束來看，補充其他一級資本、構(gòu)建多元化資本補充體系是解決當(dāng)前商業(yè)銀行發(fā)展的必然要求。首先，在經(jīng)濟(jì)處于下行周期、利差收窄的大背景下，中小銀行盈利情況普遍不容樂觀，通過內(nèi)源性方式補充核心一級資本面臨瓶頸；其次，嚴(yán)監(jiān)管下的資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重上升、表外業(yè)務(wù)回表等影響又加速了銀行的資本消耗。在這種背景下，通過其他一級資本來增強資本厚度，完善資本結(jié)構(gòu)和質(zhì)量對于中小銀行而言就是一項現(xiàn)實而迫切的需求。

目前商業(yè)銀行補充一級資本的主要途徑包括永續(xù)債和優(yōu)先股。永續(xù)債主要是在銀行間市場發(fā)行和流動，準(zhǔn)入相對寬松，主要靠投資機構(gòu)自身的風(fēng)險識別。從2019年放開永續(xù)債的發(fā)行后，目前已經(jīng)有中國銀行、民生銀行(600016)等成功發(fā)行了永續(xù)債，預(yù)計未來會有更多的銀行獲批發(fā)行。但受債市違約事件增加、信用溢價上升影響，中小銀行由于主體評級較低，發(fā)行永續(xù)債在審批、市場接受度、定價等方面仍然存在一定的門檻和障礙。

優(yōu)先股的發(fā)行在本次修訂之前則主要集中于上市銀行�！秶鴦�(wù)院關(guān)于開展優(yōu)先股試點的指導(dǎo)意見》規(guī)定優(yōu)先股的發(fā)行人限于上市公司和非上市公眾公司，而2014年發(fā)布的《原指導(dǎo)意見》則規(guī)定非上市商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股，需要先在新三板上市，才能按照非上市公眾公司的條件發(fā)行，而大部分非上市銀行不能滿足該條件。本次《修訂指導(dǎo)意見》則去掉了新三板上市的限制條件，非上市銀行發(fā)行優(yōu)先股將不存在制度性障礙。本次修訂將有利于中小非上市銀行優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強資本實力，進(jìn)而提升銀行服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的實力。

對于監(jiān)管機構(gòu)而言，為更充分地發(fā)揮優(yōu)先股補充中小銀行資本的作用，可以進(jìn)一步研究優(yōu)化銀行發(fā)行優(yōu)先股的審批流程，縮短發(fā)行周期，并采用適當(dāng)手段增加商業(yè)銀行優(yōu)先股在二級市場的流動性。

對于有一級資本補充需求的銀行，則可以在以下幾個方面開展工作：一是利用修訂帶來的契機，及早規(guī)劃資本補充需求，做好投資者溝通，明確資本補充用途，做好發(fā)行成本的控制，適時啟動優(yōu)先股的發(fā)行流程。二是處理好資本充足性和成本的平衡。其他一級資本只能在一定程度上緩解資本短缺，且其資本成本顯著高于內(nèi)源性資本成本，所以商業(yè)銀行依然要做強化內(nèi)源性資本積累，優(yōu)化銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展資本節(jié)約型業(yè)務(wù)。三是完善資本節(jié)約下的經(jīng)營管理機制。包括以市場機制調(diào)節(jié)銀行內(nèi)各經(jīng)營機構(gòu)的資本余缺，實現(xiàn)資本效益最大化的制度安排；完善定價管理機制，引導(dǎo)經(jīng)營機構(gòu)從提供資本回報率的角度合理開展產(chǎn)品定價和客戶綜合定價，有效實施客戶分層；完善以RAROC為核心的考評體系，合理配置經(jīng)營資源，促進(jìn)重點業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。(編輯歐陽覓劍)