智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，越來(lái)越多的對(duì)沖基金正在為日本央行可能釋放出的鷹派信號(hào)布局，原因是中東戰(zhàn)爭(zhēng)加劇了這個(gè)能源進(jìn)口國(guó)面臨的通脹風(fēng)險(xiǎn)。雖然交易員幾乎確定日本央行將在本周四的政策會(huì)議上選擇維持利率不變，但日本央行行長(zhǎng)植田和男在會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上的言論存在更多變數(shù)。這可能為已經(jīng)劇烈波動(dòng)的日元、日股和日債市場(chǎng)帶來(lái)更大的震蕩。
位于東京的Fivestar Asset Management正在賣(mài)出10年期日本國(guó)債期貨，同時(shí)在布倫特原油價(jià)格徘徊在每桶100美元上方之際，通過(guò)部分看多30年期日本國(guó)債來(lái)對(duì)沖這些頭寸。Blue Edge Advisors在霍爾木茲海峽緊張局勢(shì)升級(jí)時(shí)已平掉日元空頭頭寸，并在伺機(jī)買(mǎi)入。Pictet Asset Management的一項(xiàng)對(duì)沖基金策略則繼續(xù)押注日本銀行股將跑贏大盤(pán)。
Fivestar高級(jí)投資組合經(jīng)理Hideo Shimomura表示：“油價(jià)飆升引發(fā)了對(duì)通脹預(yù)期能否保持穩(wěn)定的不確定性。這意味著日本央行擁有靈活性，每次會(huì)議都有可能加息。”
隨著中東戰(zhàn)事引發(fā)的油價(jià)沖擊，以及日本首相高市早苗的擴(kuò)張性財(cái)政立場(chǎng)加劇了對(duì)借貸成本和債務(wù)的擔(dān)憂，交易員正尋找新的信號(hào)來(lái)交易日本資產(chǎn)。
投資者目前正在討論，日本央行是會(huì)更傾向于應(yīng)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)，還是采取更謹(jǐn)慎的立場(chǎng)以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。若日本央行偏向鷹派，可能提振日元并推高日債收益率;若偏向鴿派，則可能在壓低日本收益率的同時(shí)加劇日元疲軟，使資產(chǎn)更易出現(xiàn)更大波動(dòng)。
近幾個(gè)月來(lái)，日元一直令投資者焦慮不安，本周日元一度跌至1美元兌159.75日元，接近2024年7月以來(lái)的最弱水平。財(cái)政大臣片山皐月周二重申，若匯率走勢(shì)偏離基本面，當(dāng)局可能采取行動(dòng)進(jìn)行干預(yù)。
參與管理Blue Edge Advisors旗下Merlion基金的Calvin Yeoh表示：“全球投資者仍?xún)A向于‘做空日本國(guó)債、做空日元’，但在當(dāng)前匯率水平下，干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)正變得更加現(xiàn)實(shí)�！薄叭绻毡狙胄胁粔蝥椗�，我會(huì)尋找買(mǎi)入機(jī)會(huì)�！�
投資者周四將關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)是，中東戰(zhàn)爭(zhēng)是否已使日本央行變得足夠謹(jǐn)慎，從而排除在4月下一次會(huì)議上加息的可能性。如果日本央行在聲明中對(duì)不確定性或風(fēng)險(xiǎn)的描述措辭強(qiáng)烈，可能意味著下月采取行動(dòng)的可能性正在下降。掉期市場(chǎng)顯示，日本央行4月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率約為55%，而7月是市場(chǎng)完全定價(jià)的首次加息時(shí)間。
策略師David Savage表示：“日本央行的鷹派立場(chǎng)可能有助于日元，但這也可能刺激整個(gè)曲線的日債收益率上升�！�
Simplex Asset Management認(rèn)為，在價(jià)格壓力持續(xù)的情況下，日本國(guó)債收益率短期內(nèi)仍有上行空間。但隨著10年期日債收益率接近上世紀(jì)90年代以來(lái)的高位，這類(lèi)資產(chǎn)已具備吸引力——尤其是在對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂突然引發(fā)資金涌入債市時(shí)。
基金經(jīng)理Toshinobu Chiba表示：“短期內(nèi)，成本推動(dòng)型通脹風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)避險(xiǎn)因素，因此收益率可能仍有上升空間。然而，市場(chǎng)將逐漸開(kāi)始計(jì)入全球經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)�！彼a(bǔ)充說(shuō)，他在政策會(huì)議前買(mǎi)入了10年期日債期貨和5年期債券。
股票押注
與此同時(shí)，投機(jī)性股票交易員也在密切關(guān)注植田和男發(fā)出的信號(hào)。本月早些時(shí)候，日經(jīng)225指數(shù)因油價(jià)上漲和中東緊張局勢(shì)加劇的擔(dān)憂出現(xiàn)自去年4月關(guān)稅沖擊以來(lái)最大跌幅。該指數(shù)一年期隱含波動(dòng)率一度飆升至疫情以來(lái)最高水平，凸顯投資者對(duì)市場(chǎng)更大波動(dòng)的預(yù)期。
東京對(duì)沖基金Go Fund的Go Tanuma已對(duì)日本股票頭寸進(jìn)行獲利了結(jié)。而Pictet Asset Management的Jon Withaar在會(huì)議前仍看好日本銀行股。Jon Withaar表示：“這一頭寸是在押注更長(zhǎng)期的邏輯。從更宏觀層面看，工資增長(zhǎng)、良性通脹、強(qiáng)勁盈利，以及資金從美國(guó)和歐洲重新配置流入日本市場(chǎng)，都在支撐日本股市�！�
也有一些人預(yù)計(jì)，植田和男可能不會(huì)給出任何明確指引，因?yàn)樗枰诳刂仆涳L(fēng)險(xiǎn)與支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間取得平衡。參與管理UBP Investments的一只市場(chǎng)中性基金的Zuhair Khan表示：“我認(rèn)為植田和男有點(diǎn)進(jìn)退兩難。他可能需要在發(fā)言中保持模糊，讓市場(chǎng)去猜測(cè)他的真實(shí)意圖�！�
對(duì)另一些人而言，在日本央行利率決議前后完全回避日本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，才是他們的策略。Wilson Asset Management的Matthew Haupt就是如此，他認(rèn)為正在發(fā)展的中東沖突才是驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的更大因素——無(wú)論周四植田和男的講話釋放何種信號(hào)。這位對(duì)沖基金經(jīng)理表示：“即使你判斷對(duì)了日本央行，也可能在中東局勢(shì)影響下做錯(cuò)交易�，F(xiàn)階段，我會(huì)根據(jù)中東局勢(shì)和油價(jià)波動(dòng)來(lái)交易日經(jīng)期貨，而不是依據(jù)日本央行�！�
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